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TUI "buy"
16.12.2005
SEB
Ingmar Lehmann, Analyst der SEB, stuft die Aktie von TUI (ISIN DE000TUAG000 / WKN TUAG00) mit "buy" ein.
Das Unternehmen habe die Zahlen zum 3. Quartal bekannt gegeben. Der Umsatz der fortzuführenden Bereiche (Touristik, Schifffahrt, Zentralbereich) sei um +8,1% auf 6,22 Mrd. EUR gestiegen. Das Ergebnis der Sparten (EBTA) sei um +6,3% auf 659 Mio. EUR geklettert. Insgesamt habe der Konzern im 3. Quartal mit 714 Mio. EUR ein um 10,2% niedrigeres Ergebnis der Sparten als im Vorjahr ausgewiesen, in dem hohe ungewöhnliche Erträge aus den Desinvestitionen des Bereichs Speziallogistik enthalten gewesen seien. Das Ergebnis je Aktie habe 2,95 EUR betragen. Die Sommersaison 2005 sei von Zuwächsen gekennzeichnet gewesen. Die Umsätze hätten Ende Oktober auf Konzernebene einen Anstieg um 6,5% gezeigt, die Gästezahl ein Plus von 13,4%.
Im Zuge des in Asien anhaltenden Wirtschaftswachstums und der damit verbundenen robusten Güternachfrage sollte die Schifffahrtssparte gute Erträge erwirtschaften. Die Akquisition von CP Ships verbessere die Marktstellung von Hapag Lloyd. Für die Rückführung und Refinanzierung von Verbindlichkeiten unter anderem im Rahmen der Aquisition von CP Ships habe TUI eine Schuldverschreibung in Höhe von 1,3 Mrd. EUR erfolgreich platziert. Da TUI bereits 1 Mrd. EUR durch die Eigenkapitalerhöhung eingeworben habe, sei die Refinanzierung zu günstigen Konditionen gesichert.
Ein neues IT-Buchungssystem (Vorbild seien Internetanbieter) solle das Ein- und Verkaufen von Reisen erleichtern und die Effizienz steigern. TUI zeige sich mit den Buchungen für die laufende Wintersaison 2005/06 zufrieden. Auf Konzernebene hätten die gebuchten Umsätze auf Vorjahresniveau gelegen. Der Ausblick auf das laufende Jahr sei bekräftigt worden. Das Unternehmen sei weiterhin zuversichtlich, in den beiden Kernbereichen die Ergebnisziele zu erreichen.
Die CP Chips Übernahme sollte sich aber nicht vor 2008 positiv auf die Geschäftszahlen von TUI auswirken. Es bestehe derzeit eine geringe Transparenz der zu erwartenden Synergieeffekte/Integrationskosten.
Der bestätigte Ausblick auf das Gesamtjahr stelle keine Überraschung dar. Insbesondere aufgrund verbesserter Kostenstrukturen sowie weiterer Einsparungsmaßnahmen sollte die Touristiksparte auf dem wichtigen Heimatmarkt solide Zuwachsraten bieten. TUI bleibe mit einem 06er KGV von 10 günstig bewertet.
Die Analysten der SEB bewerten die Aktie von TUI mit dem Rating "buy" und bestätigen ihr Kursziel von 21,00 EUR.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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